In this article we research into the difficulties that foreign trade imposed on Spanish process of integration into the international economy in the years prior to the First World War. We start out by examining some features of the foreign trade structure of the country. By means of an econometric analysis of import and export series, it is possible to observe the presence of a trend towards trade deficit, which was in force when Spain grew at a rate similar to that of its trading partners. We also check that, in the absence of these compensatory mechanisms, adjustment in foreign payments could be reached by means of protective measures and the exchange rate.

- En este artículo se estudian las dificultades que la balanza comercial creó al proceso de integración de España en la economía internacional en las décadas previas a la Primera Guerra Mundial. Se comienza analizando algunos de los rasgos estructurales del comercio exterior español. A través de un análisis econométrico de las series de importaciones y exportaciones puede observarse la presencia de una tendencia estructural hacia el déficit comercial, que actuaba cuando España crecía a tasas similares a las de sus socios comerciales. Se comprueba también que, en ausencia de otros mecanismos compensatorios, el ajuste en los pagos exteriores podía llegar a través de medidas protectoras o de movimientos del tipo de cambio