Factor shares, the price markup, and the elasticity of substitution between capital and labor

Abstract

[spa] La participación del trabajo en la renta nacional es constante bajo los supuestos de una función de producción Cobb-Douglas y competencia perfecta. En este artículo se relajan estos supuestos y se investiga si el comportamiento no constante de la participación del trabajo en la renta nacional se explica por (i) una elasticidad de sustitución entre capital y trabajo no unitaria y (ii) competencia no perfecta en el mercado de producto. Nos centramos en España y los U.S. y estimamos una función de producción con elasticidad de sustitución constante y competencia imperfecta en el mercado de producto. El grado de competencia imperfecta se mide a través del cálculo del price markup basado en la aproximación dual. Mostramos que la elasticidad de sustitución es mayor que uno en España y menor que uno en los US. También mostramos que el price markup aleja la elasticidad de sustitución de uno, lo aumenta en España, lo reduce en los U.S. Estos resultados se utilizan para explicar la senda decreciente de la participación del trabajo en la renta nacional, común a ambas economías, y sus contrastadas sendas de capital.

[eng] The labor income share is constant under the assumptions of a Cobb-Douglas production function and perfect competition. This paper relaxes these assumptions and investigates to what extent the actual non-constant behavior of this factor share is explained by a non-unitary elasticity of substitution between capital and labor and non-perfect competition in the product market. We focus on Spain and the U.S. and estimate a constant elasticity of substitution production function under imperfect competition in the product market. The degree of imperfect competition is measured through a time series computation of the price markup following the dual approach. We show that the elasticity of substitution is above one in Spain and below one in the US. We also show that the price markup drives the elasticity of substitution away from one, upwards in Spain, downwards in the U.S. These results are used to explain the declining path of the labor income share, common to both economies, and their contrasted patterns in terms of capital deepening.