Term structure of interest rates. European financial integration

Abstract

In this paper we estimate, analyze and compare the term structures of interest rates in six different countries over the period 1992-2004. We apply the Nelson-Siegel model to obtain the term structures of interest rates at weekly intervals. A total of 4,038 curves are estimated and analyzed. Four European Monetary Union countries¿Spain, France, Germany and Italy¿are included. The UK is also included as a European non-member of the Monetary Union. Finally the US completes the analysis. The goal is to determine the differences in the shapes of the term structure of interest rates among these countries. Likewise, we can determine the most usual term structure shapes that appear for each country.

*****

L'objectiu d'aquest article és estimar, analitzar i comparar les estructures de tipus d'interès de sis països diferents durant el període 1992-2004. Apliquem el model de Nelson-Siegel per obtenir les corbes de tipus d'interès setmanals. S'han estimat i analitzat un total de 4.038 corbes. L'estudi inclou quatres països europeus, Espanya, França, Alemanya i Itàlia. El Regne Unit s'inclou com a país europeu, però que no pertany a la Unió Monetària. Finalment els Estats Units s¿han incorporat a l'estudi per la seva importància dins dels mercats financers mundials. L'objectiu del treball és determinar las diferencies en les formes de les corbes de tipus entre països i respecte el temps. Per altra banda també hem pogut establir quín és el tipus de forma més comú en cada país, degut a les particulars característiques del model utilitzat.