The effect of policy decisions on Eurozone sovereign bond yield spreads

Abstract

Treball fi de màster de: Master's Degree in Specialized Economic Analysis: Macroeconomic Policy and Financial Markets Program. Curs 2024-2025

Tutors: Luca Gambetti i Hugo Rodríguez-Mendizábal

This paper studies European fiscal policy shocks' effects on sovereign bond spreads across ten Eurozone countries from 2000-2020. Using local projections methodology and a comprehensive dataset of 47 fiscal policy announcements, we find that shocks significantly reduce spreads for periphery countries (excluding Greece) six days after their announcement. Effects prove to be stronger as the spread level increases, showing higher market sensitivity during periods of elevated sovereign risk. Temporal analysis reveals varying responses across periods capturing changing market dynamics and institutional frameworks. Results demonstrate that supranational fiscal interventions effectively signal commitment to fiscal stability reducing sovereign risk premiums.

Aquest treball estudia els efectes dels xocs de política fiscal europea sobre la prima de risc de deu països de l’Eurozona entre 2000 i 2020. Utilitzant projeccions locals i un conjunt de 47 anuncis fiscals, trobem que els xocs redueixen significativament la prima de risc dels països perifèrics (excloent Grècia) sis dies després del seu anunci. Els efectes són més forts com més alta és la prima, indicant major sensibilitat del mercat durant períodes d’alt risc sobirà. L’anàlisi temporal mostra respostes diferents segons el període. Els resultats mostren que les intervencions supranacionals redueixen la prima de risc.