To access the full text documents, please follow this link: http://hdl.handle.net/2099.1/3066

Mergers in the financial industry: do they create value?
Grande, Davide; Previtali, Vittorio
Universitat Politècnica de Catalunya. Departament d'Organització d'Empreses; Salamero Salas, Antonio
El objetivo de este trabajo es el de identificar los factores principales que impactan en la creación de valor en una fusión de entidades financieras, para los accionistas de la empresa objetivo y/o del licitador. Para alcanzar el objetivo del trabajo, hemos estudiado 218 fusiones entre empresas del sector financiero de todo el mundo. Comprobamos la relevancia de 47 posibles factores, seleccionados según estudios anteriores. Estos factores pueden ser divididos en cuatro categorías generales. El primero incluye las variables que representan las características macro económicas, culturales, fiscales y políticas de los países de las compañías implicadas. El segundo incorpora variables que analizan las diferencias entre los dos países, por ejemplo sistemas fiscales, financieros o políticos. El tercero incluye las características técnicas de la operación, como el porcentaje del efectivo pagado. El cuarto incluye varias características de las dos compañías, como la eficacia relativa, el beneficio, el índice de crecimiento, el potencial para la reducción de diversos tipos de riesgo, el potencial para las economías de alcance y de escala. Para analizar la importancia y los efectos de estas variables, utilizamos diferentes análisis, como las regresiones lineales múltiples, el análisis factorial, el análisis estático y el análisis discriminatorio. Los resultados estadísticos para comprobar la calidad de los modelos nos muestran unos resultados óptimos. Descubrimos que las entidades objetivo muestran, a los 10 días después del anuncio, un crecimiento medio del 14.18% superior al original, mientras que hay una pérdida del valor bursátil del 2.24% por los licitadores y que no se crea ningún valor significativo en el conjunto de las dos empresas. Pero el hecho interesante es que hay algunas variables que impactan de manera relevante en el exito de la fusiones. La calidad y la transparencia del sistema legislativo del país al que pertenece la empresa objetivo, es crucial para ambas compañías. Particularmente la transparencia del banco central desempeña un papel importante. Un sistema legal y financiero claramente regulado es un factor determinante para el éxito del licitador. Además, las operaciones exitosas ocurren entre entidades cuyos países sean desarrollados y estables , con un sector financiero en crecimiento . La empresa objetivo debe ser relativamente pequeña, rentable, pero menos eficiente que el licitador e infravalorada por la bolsa. La diversificación geográfica puede tener un impacto positivo cuando las diferencias están en el sistema legal, pero cuando los dos países son cultural o políticamente diferentes, probablemente el reparto fallará. La diversificación del producto no aporta valor, mientras que la baja relación en la cotización de las acciones de las dos empresas permite un mayor creación de valor.
Àrees temàtiques de la UPC::Economia i organització d'empreses
Àrees temàtiques de la UPC::Economia i organització d'empreses::Macroeconomia::Finances
Financial institutions -- Mergers
Securities
Entitats financeres -- Fusions
Valors
info:eu-repo/semantics/bachelorThesis
Universitat Politècnica de Catalunya
         

Show full item record

 

Coordination

 

Supporters