En este trabajo se analizan los cambios experimentados por la especialización y localización de la industria en España en el periodo 1850-1936 y se propone una hipótesis sobre sus determinantes. La construcción de distintos indicadores de especialización productiva regional permite constatar el crecimiento de la especialización industrial de las regiones españolas en la segunda mitad del siglo XIX, pero no en el primer tercio del siglo XX. Además, se muestra como los grandes desequilibrios territoriales que acompañaron al progreso industrializador de la segunda mitad del siglo XIX no se redujeron en el primer tercio del siglo XX. No obstante, sí se registró un cambio relevante en la localización específica de la industria con el ascenso relativo de localizaciones como Madrid o Zaragoza. Finalmente, se analiza y propone una explicación a esta evidencia siguiendo las propuestas explicativas de la Nueva Geografía Económica.